El BCE reactiva las subidas de tipos en plena incertidumbre económica y geopolítica
El Banco Central Europeo anunció hoy una subida de 0,25 puntos en los tipos de interés, situando la facilidad marginal de depósito en el 2,25%, la primera desde septiembre de 2023, según fuentes del organismo.
Durante más de un año, el BCE había evitado endurecer su política monetaria pese a las tensiones inflacionarias, consciente de que un movimiento de este tipo “perjudica a unas economías europeas que siguen mostrando una atonía preocupante”, en opinión del sindicato UGT.
La presión sobre los precios, sin embargo, ya se había trasladado al Euríbor, que ha superado el 2,8% ante la expectativa de una inflación creciente como consecuencia de la guerra iniciada por Estados Unidos e Israel sobre Irán y de la previsible reacción del banco central.
En los mercados financieros se daba por hecho que el BCE acabaría moviendo ficha, por lo que “la decisión de hoy llega más como confirmación que como sorpresa”.
El impacto será inmediato para los hogares endeudados, especialmente para quienes accedieron a una vivienda mediante hipoteca variable. También para las empresas, que verán encarecida su financiación y limitadas sus posibilidades de inversión.
En un contexto en el que el empleo mantiene todavía una notable vitalidad, la subida de tipos puede actuar como freno, “lastrando el consumo de los hogares y condicionando la contratación empresarial”.
La Comisión Europea mantiene para 2026 una previsión de inflación del 3% tanto en la eurozona como en España, una cifra que, de cumplirse, no exigiría medidas especialmente restrictivas. Pero la incertidumbre geopolítica pesa más que los modelos.
La falta de avances hacia una solución en Oriente Medio y el cierre intermitente del estrecho de Ormuz han llevado a la OCDE a estimar que, si las disrupciones en el comercio marítimo se prolongan hasta 2027, la inflación mundial podría aumentar “hasta 0,4 puntos” y el crecimiento global caer “en torno a 0,7 puntos”. En ese escenario, las subidas de tipos podrían situarse entre 0,5 y 0,75 puntos adicionales.
El problema de fondo vuelve a ser la dependencia energética. La experiencia de 2022, cuando la dependencia del gas ruso disparó la inflación y empujó a Alemania a la recesión, sigue siendo una advertencia.
Ahora el foco está en el petróleo y en otras materias primas procedentes de regiones en conflicto. Si la crisis se prolonga, la oferta energética mundial podría reducirse “hasta un 10%”, un golpe que afectaría de lleno a los precios y a la actividad económica.
UGT ha reiterado su desacuerdo con las medidas que “no atacan el origen de la inflación”. Para el sindicato, la respuesta debe centrarse en reducir la dependencia exterior mediante una apuesta decidida por la resiliencia energética: mejores interconexiones eléctricas, mayor capacidad de almacenamiento y un impulso sostenido a la producción renovable.
“La solución no puede pasar por encarecer el crédito mientras seguimos dependiendo de importaciones energéticas que nos hacen vulnerables”, señalan fuentes sindicales. Ese flujo financiero hacia la transición energética, advierten, podría verse restringido si el BCE mantiene la escalada de tipos.
La incógnita ahora es cuántas subidas más podrían producirse antes de final de año. La evolución de los precios, el crecimiento económico y la situación geopolítica marcarán el margen de actuación del BCE. Lo que sí parece claro es que la subida de hoy ofrece una respuesta rápida, pero no resuelve “el problema estructural que alimenta la inflación: la vulnerabilidad energética de la Unión Europea”.
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